【研究报告内容摘要】

　　医药板块8月整体表现疲软:8月份沪深300指数上涨3.51%，同期医药板块指数上涨0.42%，跑输大盘3.09个百分点，在23个申万一级行业中排名末位。行业来看，8月份医疗器械板块走强，上涨3.48个百分点;医药商业和化药板块以3%左右的涨幅位居二、三位;其次是生物药板块，小幅上涨1.19个百分点;而医疗服务和中药板块本月表现差强人意，分别下跌0.97和2.55个百分点。

　　医药板块保持确定性增长:目前医药行业上市公司2013年半年报已经披露完毕，总的来说，行业整体保持较好的增长势头。178家医药上市公司实现营业收入合计2，737.91亿元，同比增长16%;实现净利润合计211.46亿元，同比增长16.15%。其中上半年净利润同比增长的公司有133家，同比下滑的有45家，绝大多数医药上市公司业绩保持平稳快速增长。环比来看，2季度收入和净利润分别增长16.4%和15.6%，增速较1季度分别加快1.1和1.2个百分点。我们预计3季度医药板块将持续平稳增长的态势，整体增速将维持在15%-18%之间。

　　板块短期面临一定调整压力:由于板块目前估值偏高(35倍PE)，相对于沪深300的估值溢价高达300%左右，并且考虑到3季度上市公司盈利有放缓趋势，加上行政降价、打击商业贿赂等政策利空影响，我们认为板块在未来9月和10月有一定的调整压力，谨慎观望。

　　4季度投资策略:展望4季度，我们对医药板块的走势继续持谨慎乐观的态度，认为接下来板块的结构性机会大于整体性机会，我们继续看好高端专科处方药和独家品种的一线龙头企业，诸如恒瑞医药、莱美药业、智飞生物等，这些具备业绩支撑、高成长性特征的个股有能力持续享受较高的估值溢价。阅读附件全文请下载：东海证券--医药行业9月报:板块分化压力增加，关注优质个股请登录/快速注册查看附件详情

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