动态事项

　　第十二届第二次会议和政协第十二届全国委员会第二次会议，将分别于2014年3月5日和3月3日在开幕。历届工作报告对当年的工作重点几乎都包括关乎人民群众的重大民生问题，地方的焦点议题、工作报告及社会关注度来看，今年全国民生涉及到焦点可能落在养老和医疗服务等方面，对此我们对可能对医药行业所产生的影响进行分析。

　　主要观点

　　1、重点在养老和医疗深化

　　地方工作报告中，各省区市对养老和医疗深化等方面普遍都有涉及。的工作报告明确提出，要推进药品、医疗事业的价格，完善现代市场体系。同时，打破行业垄断，鼓励社会资本投向医疗、养老、健康等服务业。青海省提出，制定健康养老服务业发展规划和政策措施，鼓励和动员社会力量创办养老院和老年公寓，推动医疗护理、康复理疗、保健养生等健康养老服务业发展。的工作报告提出要努力为市民健康服务，加强医疗卫生资源整合，提升基层医疗卫生服务能力，加快建设统一的医疗卫生信息平台。

　　1月9日，国家卫计委、国家中医药管理局正式对外发布《关于加快发展社会办医的若干意见》，要求加快形成以非营利性医疗机构为主体、营利性医疗机构为补充的社会办医体系。

　　国务院总理李克强2 月7 日主持召开国务院常务会议，听取关于2013 年全国代表和全国政协委员提案办理工作汇报，决定合并新型农村社会养老保险和城镇居民社会养老保险，建立全国统一的城乡居民基本养老保险制度。合并方案是(1)在已基本实现新型农村社会养老保险、城镇居民社会养老保险全覆盖的基础上，在全国范围内建立统一的城乡居民基本养老保险制度。(2)合并后，在制度模式、筹资方式、待遇支付等方面与合并前的新型农村社会养老保险和城镇居民社会养老保险保持基本一致。(3)基金筹集采取个人缴、集体助、补的方式，中央财政按基础养老金标准，对部地区给予全额补助，对东部地区给予50%的补助。

　　政策催暖医药板块 短期谨慎长线掘金

　　基本面良好受诸多利好因素共同推动，未来5-10年，医药行业仍将是最值得投资的板块之一，有望继续取得丰厚超额收益。

　　医药板块市场表现来自于良好基本面的支撑，一是经济增长和人口老龄化，我国是发展中国家最快进入老龄化社会的国家，预计2040年65岁以上的老年比例将达到22%。二是城市化和医疗保障覆盖。随着中国城市化率不断提高，农村医疗保险覆盖率快速提高，保障金额也不断提高。这两大因素将推动我国医疗有效需求大。(7

　　五大驱动因素 2014年A股市场观望情绪浓厚，但对医药产业十分看好，城镇化、老龄化、疾病谱推移、居民支付能力提升以及政策支持五大因素将驱动医药行业刚性需求的持续增长。

　　总体而言，医药行业产业规划及未来发展目标，将有利于行业中的优质企业提高市场份额及市场竞争能力，通过基金管理人主动管理能力，精选上市企业，基金能够分享行业及优质企业的广阔发展空间。

　　短期谨慎布局长远

　　短期进入“鸡肋”时段当前估值状况与2010年高位时颇类似。如果本轮行情类似于2010年的行情，那么医药估值泡沫的破裂可能还需要一个催化剂：那就是加速上涨的阶段，估值最高值应比38倍的首次高点再高出10%，也就是估值最高位应达到42倍左右。目前来看，估值高位虽未达到，但已经接近。预计2014年医药工业的利润增速会保持平稳或者略有放缓。

　　此时的医药板块更似“鸡肋”，看似上涨势能未尽，弃之可惜，但高估值又蕴含了大量风险。我们认为市场给予了医药板块过度的热情，医药板块的估值在短期内已经接近顶峰，再次大幅上行的可能性较小。相反，未来两三个季度内，医药板块的估值或有20%的下降空间。经过1年多的持续推荐之后，我们首次将医药板块的评级下调到“同步大势”。接下去，结构分化的行情将更加明显，更应忽视板块关注个股 。风险提示包括价格调控超预期，医保控费过严。(水木台

　　医药投资迎黄金十年未来十年人均可支配收入增长、人口老龄化两大趋势，医药板块投资将迎来黄金十年。未来医药股投资逻辑，将是自上而下看趋势，自下而上找机会。

　　不过，就短期而言，3月份为医药政策频密发布时期，预计届时将有降价等负面因素爆发，而且恰为年报披露时点，上述多重负面因素将对医药股整体走势构成压力。不过，若如期调整，则有望带来较好的建仓机会。同时今年为药品招标大年，众多新产品将借由招标进入市场，成为行业重要增长点，预计全年医药板块将取得正收益，且有望继续带来相对收益。从全年来看，看好医疗服务及化学药、中药、生物制药子行业中拥有优势品种个股。

　　深度挖掘投资机会

　　三大投资线索 2014年医药板块的政策憧憬将逐步落实，投资线索主要包括三个方面：首先是药品类。未来1年基药市场将扩容1-2倍，催化剂包括各省份公布二医院的基药使用比例以及各省陆续开展的基药招标，具备优势品种及基层销售能力的公司是首选；同时也看好有新产品上市或有持续创新能力的公司。

　　其次药品类。医药消费品龙头企业依然看好；器械和诊断试剂近年来增速超过医药行业20%，美国的医疗器械产值占医药行业整体的40%，而我国只占15%，潜在发展空间大；医疗服务是政策确定性利好的子行业，国务院促进健康服务业发展的若干意见以及三中全会决议中，均提出要大力发展医疗服务业；社会化办医将获得政策的大力扶持。

　　第三是并购扩张。重点关注已经公告进行并购或重组、实现跨越式发展的公司以及具备并购整合能力、加快增长的公司。

　　六大投资主题除了等待板块估值回归的趋势性投资机会之外，投资者还可以从以下几个角度自上而下进一步挖掘优质医药个股的机会。

　　第一，个性化医疗，又称精准医疗，从长远角度看，个性化医疗是未来的趋势，特别是在高端客户市场有较大的发展空间。第二，中药养生。近年来“养生”成为人们社会生活的关注热点之一，而各类与“养生”有关的医疗保健产品及服务也取得了快速发展。第三，远程医疗。未来随着互联网、物联网的日益发展，医疗技术及服务借助通信及多平台将获得进一步的推广和发展。第四，自身拥有医院渠道的医药生产企业。第五，有针对大病种治疗药物产品的公司。从医药行业发展历程来看，依靠一种专门治疗某一大病种的药物产品而取得长期高速发展的公司不少，这类公司同时也是资本市场热捧的牛股。第六，进口药替代。目前我国药品市场中，国外药企的产品市场占比远高于国内药企，进口药替代将为国内仿制药企业打开广阔的市场空间。

　　并购重组预期并购与重组是股市永远的热点话题，作为2014年被广大机构看好并打算布局的医疗及医药板块来说更是如此。特别是一条消息的公布：历时7年的《医疗器械监管条例》，终于在2月12日的国务院常务会议上通过了审议。这将为我国的医疗器械公司带来重大利好。

　　目前，中国医疗器械企业接近15000家，但上市的不到50家。中国医疗器械协会人士认为，在中国庞大的医疗器械市场吸引下，或将催生多数并购案例的出现，今年将达到高峰 .(中国证券报)

　　我国络病学开创五位一体中医药现代化发展新模式

　　记者从22日在京举行的第十届国际络病学大会获悉，作为中医理论体系重要组成部分的络病学近些年尤其是近10年发展迅速，已经成为中医药领域的重点学科和优势学科。

　　钟南山、樊代明、陈灏珠、刘德培、陈凯先、张伯礼等20位两院院士及来自美国 、英国 、 、日本 、韩国 、越南的专家学者、卫生行政官员等3000余人出席大会开幕式和各个分论坛，以学术交流的方式共商中医药国际化大计。

　　久病入络，久痛入络。尽管古人已经认识到“络病”概念，但是两千多年来络病学一直没有得到很好的重视。

　　在科技部 、国家中医药管理局等支持下，在医领域专家广泛参与下，以吴以岭教授为代表的团队近些年来系统研究了络病诊治体系，将理论、临床、新药发展相结合，创立了理论、临床、科研、教学、产业五位一体的中医药现代化发展新模式：理论上，系统构建了络病证治和脉络学说；临床上，以中医络病理论指导特设专科建设，并积极运用循证医学方法客观评价中药临床疗效；科研上获得多项重大，5次获得国家科技进步；学科建设和人才培养上，在中华中医药学会、中国医结合学会、世界中医药学会联合会设立了相应的专业委员会，20多个省份建立了络病专业委员会，40多个高校开设了中医络病学课程；产业发展上，研发出通心络胶囊、芪苈强心胶囊等一批创新中药，取得显著效益。

　　近年来，根据络病学理论创制的一系列新药逐渐国际。“芪苈强心胶囊治疗慢性心力衰竭临床循证研究”论文发表在《美国心脏病学》，编辑部配文称“让衰竭的心脏更加强劲，中国传统医学给我们的”；我国科学家还和英国卡迪夫大学合作建立肿瘤研究中心；连花清瘟胶囊申报了美国FDA注册，通心络胶囊去年底进入越南医保目录。

　　“络病学是新时期中医药继承与创新的典型代表，为推动中医药科技创新体系建设和中医药产业发展提供了有益的经验和借鉴。”看到这么多来宾、这么多院士汇聚一堂，国家卫生和计划生育委员会副主任、国家中医药管理局局长王国强表示“不已”。

　　“各位老师。”钟南山院士的开场白让人感到惊讶，“因为是络病学大会，我是以小学生身份来学习的。”他以“从SARA到H7N9—中医药治疗的”为题向大会作了报告。

　　大会上，中国工程院副院长樊代明院士、肿瘤医院于金明院士、沈阳军区总医院韩雅玲院士、中国医学科学院阜外医院副院长杨跃进等专家也分别作主题报告。

　　大会由中华中医药学会、中国工程院医药卫生学部等主办。(新华网)

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