行业基本面概况医药制造业:2012年医药行业持续稳定增长，医药制造业1-12月营业收入增速19.79%，较1-11月上升0.25个百分点;利润增速达到19.84%，较1-11月大幅上升2.32个百分点，显示医药制造业行业自12年年初以来持续保持着盈利稳步回升的态势，13年医药行业有望继续保持稳定增长。

　　政策面近期重要政策变化包括:1.新版GMP和GSP促进医药行业集中度提升。新版GMP3年过渡期将至，目前进度低于预期，今年认证加速利好龙头企业。新版GSP也促使药品流通行业洗牌，大型企业迎来良好并购机遇。2.大病医保试点提速利好相关医药企业。大病医保通过医保结余资金支撑城乡居民大病保险，将给大病诊疗相关药品带来增量消费，而在医保政策执行过程中引入商业保险机构，将提升医保的执行质量与运作效率，也利于医药行业的健康发展。3.新版基药公布在即，相关运行意见已出台。完善巩固基药制度有利于基药质量提高和基药向上扩容，基层医疗卫生机构建设和服务能力提升也将助推基药放量，这将利好新进基本药物独家品种的企业。

　　市场回顾1月以来，市场指数持续回升，截止2月28日收盘，申万医药指数涨幅达18.48%，而同期沪深300指数仅上涨3.19%，大幅跑赢沪深300指数15.29个百分点。其中生物制品板块表现最好(+27.14%)，其次是中药(+18.13%)和医疗器械(+17.58%)，涨幅最小的是医药商业(+12.02%)。

　　投资我们认为:医药行业由于低基数今年一季度同比有望继续高增长，加之新版基药即将公布，基药扩容以及在高级医院的强制推行将促使基药未来有望快速放量，城镇化与老龄化大背景下，行业增长确定性高，板块给予一定估值溢价也较为合理。但医药板块相对